2020年聚酯多元醇市场低开高走，从疫情到黑天鹅压境，再到下半年终端出口市场好转到来转机，2020年在各种压力下，逆风翻盘。另外，国内新装置仍纷纷投产，且成本面AA，BDO两种主要产品面临截然不同境遇，需求端TPU、CPU增速增量，然浆料、鞋底原液增速放缓，2021年机遇与挑战并存，接下来小编带你一探究竟！

聚酯多元醇作为内销占比超过三分之二的产品，在淡季市场中压力更加不言而喻。细数今年聚酯多元醇市场前路在低位不断盘旋，历时接近半年时间，然而九月份迎来新转折，高开高走，持续时间长达两个月，但进入第四季度，聚酯多元醇市场开始走坚持就是胜利的戏码，缺少需求支撑的聚酯多元醇，高挂在半空中，举步维艰。前路漫漫，是2020年的终点，但同时是2021年的起点，下游需求端消耗能力仍存期待，其中TPU大规模扩产计划可期，且CPU规模亦不断扩大，浆料、鞋底原液经历近两年的行业洗牌，需求量逐渐走稳，聚酯多元醇市场仍存在显著的契机。

主力聚酯多元醇工厂扩产计划如火如荼进行，配套下游产品建设，完善产业链发展。

烟台万华存9万吨聚酯多元醇、12万吨/年TPU扩建项目：

2019年预计在现有生产车间内扩建9条聚酯多元醇生产线、11条TPU生产线，生产规模为9万吨/年多元醇、12万吨/年TPU。

旭川化学(苏州)有限公司扩建28万吨/年聚氨酯新材料项目：

本项目主体工程包括15万吨/年人造革用聚氨酯材料、5万吨/年功能性多元醇、2万吨/年多元醇粘合剂、2万吨/年水性聚氨酯材料、1万吨/年人造革表处剂、2万吨/年热塑性聚氨酯材料(简称TPU)、1万吨/年人造革用色浆扩建项目的生产装置，以及配套公用工程和辅助工程等设施。

福建汇得新材料有限公司年产18万吨聚氨酯树脂及其改性体项目：

上海汇得2020年6月18日，旗下子公司福建汇得新材料有限公司年产18万吨聚氨酯树脂及其改性体项目顺利完工，竣工试生产。其中项目主要生产革用聚氨酯树脂、TPU、聚氨酯组合料及改性体、水性聚氨酯等新材料。

华大化学(烟台)有限公司20万吨聚氨酯树脂项目：

聚酯多元醇树脂，年产量7万吨；水性聚氨酯树脂，年产量3万吨；热塑性聚氨酯弹性体，年产量8万吨，鞋底用聚氨酯树脂，年产量2万吨，计划20120年9月开始到2022年8月结束。

近几年国内聚氨酯树脂生产规模大幅扩张，其中聚酯多元醇设备作为原料端产品，配套下游产品上马，产能大量释放的同时，增加产量输出，加之需求端配套增量，整条产业链不断完善。

成也成本，败亦成本。聚酯多元醇价格波动与成本价格呈正相关。

聚酯多元醇两大主要原料BDO、己二酸在今年市场中变现差异较大，上半年趋势相仿，跌入历史低位，然下半年表现不尽相同。聚酯多元醇也因为成本面BDO的高涨而触底反弹，但也因为成本面AA货源充裕，而抑制跌幅。

来源：隆众资讯

注：成本价依据0.6*己二酸价格+0.4*BDO价格

从上图中R值接近1，线性相关可论证，另外结合聚酯多元醇因为其自身自产自销占比三分之二的比重特殊性，价格变动依附于成本影响因素居多。

来源：隆众资讯

上半年受疫情影响，价格波动不大，长期在低位徘徊，其中原料AA，以及BDO均进入历史低位，场内商谈气氛亦是明显，利润下降明显。但随着下半年，需求量好转。今年整体利润空间不大，下半年，主力工厂挺价稳势意愿较为浓厚。另外原料端齐齐发力，带动聚酯多元醇价格上调。

成本面BDO价格创6年新高。

2020年受疫情等不可抗因素影响，上半年BDO市场供需失衡严重，而第三、四季度下游需求爆发，而部分BDO装置仍低负生产或停车中，(其中包括：新业3月25日停车检修，11月23日装置重启；东源3月5日装置停车9月6日重启；陕西融和3月中下旬检修，11月12日重启；天业3月25日晚停车检修，11月12日装置重启；鹤煤装置自11月14日停车检修20天；天华2.5万吨装置9-24日停车检修，11月中下旬恢复正常。)进而现货货源供应紧张，导致价格大幅持续性上涨，截止目前国内BDO散水主流商谈价格在12600元/吨左右，处于近6年的历史高位。

从BDO强势反弹带动下，国内聚酯多元醇市场价格水涨船高，供应量持续不足，缺货状态下，更加加速了反弹之路，然而，与BDO的强势反弹相反的是己二酸后市大面积增产增量的恐慌情绪较为浓厚，抑制大幅上调步伐。

华峰四期20万吨/年产能装置4月试车，华鲁二期16.66万吨装置即将投产。

华峰四期20万吨/年产能装置4月试车，6月开始出产品，截止2020年底，国内己二酸总产能达到268万吨。

华鲁恒升现有投资总计65.52亿的16.66万吨精己二酸品质提升项目和30万吨己内酰胺项目，其中己二酸二期在2020年12月底试车，预计2021年初出产品。己二酸项目投产后生产技术将进行升级，规模效益得到提升，产品实现高端化，公司将进入行业第一梯队，产品话语权得到提高。预计国内己二酸总产能高达284万吨。

下游需求淡旺季明显，历史不断更新，但并非无迹可寻。

需求端金九银十旺季突出，全年开工整体偏低。

来源：隆众资讯

上半年浆料、鞋底原液、TPU、CPU开工负荷不及5成，下半年金九银十过后，再次恢复低负状态，在此需求端明显淡旺季分布下，聚酯多元醇涨跌受影响因素亦较明显。

2020年即将过去，但主力聚酯多元醇工厂扩产计划如火如荼进行，配套下游产品建设，完善产业链发展。聚酯多元醇保持稳定增长速度，健全的产业发展链下，2021年仍存较好发展前景。然成也成本，败亦成本。聚酯多元醇价格波动与成本价格呈正相关。从BDO的供方检修控盘与AA的继续增速而言，成本面压力恐将浓厚，产能过剩面或将突出。下游需求淡旺季明显，历史不断更新，但并非无迹可寻。综上所述，2021年聚酯多元醇市场仍存发展动力，但成本限制以及需求端淡旺季影响下，预计金九银十仍存提振可能，整体价格波动限制亦存。